【价格走势】•◁△▲•▪:昨日伦锡3月合约，-1=△▼●-….57%，隔夜沪锡主力合约，-1.17%。投资逻辑：长期来看，供需缺口大的逻辑仍存，供应有扰动， 需求预期积极。当前，衰退交易与特朗普交易打压，锡价暴跌，但美国衰退迹象还不明显▲•=▼，特朗普交易也有所过度□▲=；6月份缅甸锡矿进口仍在低位，佤邦事件影响开始逐步显现；印尼锡锭出口仍偏低□-；供应端的扰动仍会被交易；矿的紧张未传导至冶炼，国内冶炼周度开工率仍高位。需求上，现货转为升水，随着盘面的走低，下游采购再次回暖▽◆；但行业淡季，终端整体接货意愿有限★▼-◆，
几内亚进入雨季铝土矿发运量下滑，北方矿受管控依旧严格▽▲◁。伦铝价格收盘于2298.5美元/吨。电解铝仍有布局多单的性价比。
氧化铝方面◇●▽☆◁，但近月合约贴水现货做多安全边际好。警惕进口锌流入对国内锌供给的补充影响。氧化铝收盘于3686元/吨▲••，交易衰退意愿强，现货市场价格坚挺成交价格在3900元/吨以上=▲。
铅锭国内库存远低于海外，下游补库相对积极★◇•◇，6月份净进口量预计降7万吨，当下逐步进入下游消费旺季，下游铅蓄电池前期电解铅冶炼企业检修将陆续结束。
消费淡季显现•△▽，消费端，冶炼厂利润严重受损，区间操作下沿下移▼★！
【投资策略】3季度是国内外宏观政策真空期◁☆◇▷★★，电解铝轻仓布局多单耐心等待长线机会▪□，氧化铝近月合约短线）=•▪◁◁：
河南、安徽等地区冶炼企业逐渐爬产将给7月带来主要的增量预期。但长线供给受限铝水比例提高消费稳步增长的情况不改▷☆◆•●●，普遍回落。【投资逻辑】供需平衡方面。
短期沪镍跌破前低◁-◇•△◇，库存全面下滑现货市场紧张，铅锭进口窗口持续开启，进口粗铅流入国内市场。
【现货市场信息】上海地区铝锭现货价格19270-19310元/吨，现货贴60元/吨◆☆=■，广东90铝棒加工费470元/吨
【现货市场信息】SMM1#电解铜均价75530元/吨，-700，升贴水-10；洋山铜溢价(仓单)21美元/吨。
锌价或维持相对弱势◆▽•▪■◁，短期复产难以呈现规模化，另外近期内蒙古地区大型再生铅炼厂及安徽部分再生铅炼厂有复产计划…▲☆▼，关注后期进口铅流入国内实际到港情况。但整体而言废电瓶报废量未有明显改善★□▷■●…，内外比价走强。
受特朗普交易预期也受到影响。国内库存回落，lme库存回升，后续临近季节性检修，库存或继续去化，将对价格有支撑。
一定程度上缓和了国内原料供应紧张●◇◇△△，由于铅精矿进口增加，南非Gamsberg再度出现生产问题问题，供给端压力并无明显变化●=○□=。电解铝市场情绪悲观◇▼▲，矿端扰动依旧频发，消费端，
锌锭库存出现回落。云南地区电解铝复产结束，基本面，当下受铝价拖累☆…=，供需平衡偏紧张•◇☆◆◆-，氧化铝6月净进口数据为-11.9万吨，【投资策略】当前锌市供需双弱。
【市场走势】日内碳酸锂先扬后抑●▽，整日主力合约收跌0.96%▽◇●。【投资逻辑】供应看□=◁▪▲，澳矿价格继续回落，澳矿CIF报价965美元/吨，国内盐湖出货旺季产量处于较高水平，全国碳酸锂7月排产量处于较高水平▽▲▪•◇；需求方面，7月正极材料排产环比有好转。库存方面◇●△…■•，周内库存续增，盐厂以及下游正极材料厂库存均有增加○▲=△。过剩格局不改，矿价下跌△-•，当前有锂盐厂尝试散单出货但由于冶炼端长协客供占仍比较大，虽利润倒挂但未有明显减产，偏空思路不改○★。近期锂盐向矿端传导，矿价持续回落，后期关注矿端动作。
【现货市场信息】0#锌主流成交价集中在23285~23430元/吨=•△▪，双燕成交于23460~23610元/吨，1#锌主流成交于232155~23360元/吨pg电子app。【价格走势】隔夜沪锌收于23020元，跌幅0.99%。伦锌收于2702●□▲○▷◆.5美元▷▽。【投资逻辑】近期宏观面变数较多，市场风险规避情绪加剧，加之内需证伪，
隔夜外盘金银连续2日探底回升， Comex金银比价开始企稳。美元、美债上涨，VIX、原油、美股回落。消息面上，巴勒斯坦14个派别在北京对话实现和解★◇◆，明确巴解组织是所有巴勒斯坦人民的唯一合法代表□•◆，以期未来独立建国•▷-◇。经济数据方面，美国6月成屋销售年化总数389万户▪■■，预期400万户-◇=•▷。名义利率、盈亏平衡通胀率同步回落，实际利率持平对黄金影响中性。GDP及通胀数据公布前美元窄幅波动★★◆▷▷。资金面上，金、银配置资金同时回流，且后者已连续3日大幅增持-•-…，截至7月23日▷◆……▼，SPDR持仓841.74吨（+1.73吨），iShares持仓14300.60吨（+127.79吨）。白银投机资金连续4日减持，CME公布7月22日数据，纽期金总持仓58.51万手（+394手）；纽期银总持仓15◁▲.81万手（-1561手）▷-•-◁△。市场降息预期维持3次，显着高于6月点阵图水平△▲，但概率继续回落；降息落地时点仍维持9月•▷，仍预期7月会议外剩余3次会议每次都降息；白银溢价率维持14%之上，继续下行空间有限。技术上，金☆○◁、银延续周线多头格局，伴随纽期金独创新高后日线重新跌回此前整理区间，反弹结束进而开启调整可能增加，但连续2日下跌抵抗后短线有趋稳迹象。策略上▼◆▲☆•，配置、投机交易持有剩余仓位为主▽…◁◆•△，等待调整末端入场机会。
【市场走势】日内基本金属全线收跌，整日沪镍主力合约收跌0△○▲▲.76%▷▲◁▷；隔夜基本金属多收跌，沪镍逆势收涨0.33%○■-☆□，伦镍收跌0.90%。
【投资策略】库存回落明显◇▼□•○，但宏观利空仍未释放完毕●•▲•，前空可谨慎持有，关注前期区间上沿支撑力度，试多仍需谨慎。沪铝（2409）：
再生冶炼盈利受限。【价格走势】沪铝价格收盘于19350元/吨，总体消费开始进入季节性淡季，氧化铝方面，观望为主。废电瓶供应紧张持续？
需求复苏的节奏较为迟缓。下游开工率降低•■◇。大部分再生铅企业对于7月产量仍有下滑预期。昨日伦铅大批量交仓。
【投资策略】：等待宏观边际好转•▷◆，现货支撑需验证，关注两者共振方向，预计难以继续深跌，关注技术上是否有企稳迹象，前空适时离场。
7月减产范围预计扩大。火烧云招标受阻，价格持续突破◆…△◇■，预计3季度净出口数据有望扩大▪•▽。锌矿现货市场依旧紧张。
由于锌价下跌△●▼◆▼=，现货市场甚至出现负数的进口TC□◆△…，需求端，【投资策略】长期逢高沽空思路不变，关注22500-23000一线）○•：【投资逻辑】近期宏观情绪回落对有色整体施压。TC继续走低，南方地区频繁下雨影响国内矿的开采pg电子app□▷…=◆，在没有进一步利好刺激的情况下资金关注度或减退◆□●◆□，但海外高库存下。
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基本金属整体弱势带动，铅价跌破19000支撑位，短期铅价或维持弱势，关注成本支撑对再生铅企业复产节奏影响。
【价格走势】昨日伦铜3月合约◆…▲□•，-0.86%，comex主连，-0.75%，隔夜沪铜主力合约，-0.42%▼◁■▽=●。【投资逻辑】宏观上 ，衰退预期、特朗普交易的利空超过了降息预期增加的利多影响，但美国软着陆预期仍存在★=▷★●、特朗普政策短期交易或趋于结束，国内仍有保经济基调，政策或将发力，整体看，利空兑现后偏积极的因素或出现，关注国内政治局会议及欧美等PMI数据。供应上◆△●，TC 企稳，供应扰动未进一步恶化，冶炼排产仍在高位★▪，接下来要关注废铜对冶炼的制约影响；需求上，价格回调需求有好转…•-，加工环节开工率走高，此外再生政策或增加精铜消费，但整体需求仍低于季节性水平☆□。lme 库存继续大幅回升▷-…••，国内库存高位小幅回落•◇◆•★，现货支撑力度仍有待进一步验证▼★◆○。